Santander ajusta recomendações de JBS, MBRF e Minerva diante de cenário de proteínas em 2026
Perspectiva do setor de proteínas
O Santander reforçou a preferência por empresas de proteína no setor de alimentos, apontando a resiliência do frango e a continuidade de preços baixos de grãos. Com isso, elevou a recomendação de JBS e MBRF de neutro para outperform (compra) e rebaixou Minerva de outperform para neutro, projetando uma oferta bovina mais restrita em 2026.
JBS (JBSS32)
O banco manteve o preço-alvo em US$ 17 por ação, implicando retorno total de 28%. Entre os fatores que sustentam a revisão estão:
- Moderação no crescimento da oferta de frango nos EUA;
- Fechamentos de capacidade de carne bovina por concorrentes;
- Possível inclusão da JBS em índices Russell como catalisador no curto prazo.
Para 2026, espera-se um ano de transição, com menor contribuição da carne bovina e maior peso de frango e suínos nos resultados consolidados.
MBRF (MBRF3)
A MBRF teve o preço-alvo elevado de R$ 20,00 para R$ 26,00 e a recomendação passou a outperform. O Santander destaca:
- Demanda doméstica aquecida pelo down-trading, com migração para frango;
- Equilíbrio entre oferta e demanda nos EUA, favorecendo exportações;
- Expansão de produtos processados de maior valor agregado em 2026;
- EBITDA projetado em R$ 13 bilhões, apoiado por grãos a preços baixos.
Minerva (BEEF3)
Para a Minerva, o rating caiu para neutro e o preço-alvo foi ajustado de R$ 7,50 para R$ 6,80, com expectativa de retorno de 21%. As principais considerações são:
- Aumento de custos em 2026 por ciclo prolongado de gado no Brasil;
- Apreciação do real pressionando margens;
- Margem EBITDA esperada 1 ponto percentual abaixo;
- EBITDA de R$ 5 bilhões em 2026, sustendo geração de fluxo de caixa livre para dividendos.
Setor de Bebidas
No mercado de bebidas, o Santander observa que as empresas conseguiram repassar aumentos de preço rapidamente. A disputa entre cervejarias permanece acirrada, enquanto o crescimento de importações de destilados reflete forte demanda por bebidas alcoólicas.
Agronegócio e insumos
A 3tentos mantém recomendação de outperform, beneficiada pelo impulso do biodiesel, margens elevadas na moagem e inauguração de planta de etanol de milho em Mato Grosso. Por outro lado, a combinação de baixo consumo de algodão e preços reduzidos do petróleo limita a valorização da SLC, e a Boa Safra foi rebaixada de outperform para neutro devido a margens agrícolas mais apertadas e menor adoção de tecnologia.
